今年夏天，拼多多一堆几十元的防晒衣猛烈出货，销量动辄10万+甚至100万+。

　　东吴证券发布的《万元奢侈品包成本是多少？》曾得出这样一个结论：万元手袋进货成本可能仅百元。

　　比如PRADA、COACH主力价格带约为20,000元、4,500元，其中有相当一部分由时代集团控股在广东代工，平均出厂价仅100-200元；且时代集团代工的很多产品，其实是由代工厂自己设计的。

　　品牌溢价本不稀奇，但关键在于——消费者变了。越来越多人开始摆脱凡勃伦效应（越贵越好）的心理惯性，转而关注性价比，哪怕是高净值人群，也在重新评估“值不值”而非“贵不贵”。

　　当越来越多用户开始涌入拼多多，当国内标价十几人民币的假睫毛在美国卖到8美元依旧供不应求，中国消费者逐渐意识到：我们所拥有的，是全球强大、稳定、细密的制造体系，它本身就是一个巨大的性价比红利。

　　拼多多动辄销量十万、百万的爆款产品，不少都是在县域甚至乡村工厂生产而成。这些如同毛细血管般的制造厂房，不仅带动了当地的就业，也极大压低了品牌溢价，把性价比做到了极致。

　　这些厂长往往看上去朴实、肯干，他们的思路很简单：料要实在，结构要牢，功能必须顶。

　　评价蚕丝被好坏的关键，核心在于原料是否采用100%纯蚕丝。在浙江湖州，剥茧拉丝的传统工艺已传承数代。晒干的蚕丝需由四五个工人协力，将其拉成一张均匀细腻的蚕丝网，再铺上十几层甚至几十层，才能织成一床优质蚕丝被。

　　许多消费者以为，一双售价上万的高端跑鞋，至少在用料和技术上远超同类。但在制造端，决定一双跑鞋性能的核心因素不过两项：鞋面材质与鞋底结构；前者关系透气性与耐磨度，后者则影响缓震与支撑。

　　然而，一些高价跑鞋的鞋面可能仅采用低成本的人造革，鞋底则使用二次发泡的MD材料进行贴合。这样的工艺在业内并不罕见，甚至常见于成本仅有50元的跑鞋中。

　　商品不再“以贵为尊”，也不再“以牌为美”。在拼多多，一切回归功能与实用主义——卖得动的，是好东西，而不是好故事。

　　“防晒衣成本40元，拼多多售价49.9元，还送一个口罩，你们有得赚吗？”

　　这是不少人的普遍疑问。但在事实面前，这种质疑更像是对“新商业逻辑”的不了解。

　　拼多多的底层逻辑是极致的M2C（Manufacturer to Consumer）——砍掉中间商、绕过品牌营销、精简流通环节，直接让工厂对接用户。这种模式下，利润来自两点：规模效应和平台让利。

　　动辄百万级的销量，让原本利润微薄的单品，获得极强的成本摊销能力。一件商品只赚2块钱，但卖100万件，就是200万利润；而在拼多多，这种体量并非稀有。

　　第二个逻辑，是平台抽佣机制的差异。与某些平台40%的高抽成不同，拼多多的抽佣在个位数，部分类目甚至更低。这就意味着商家不再为“给平台打工”而压缩原料和工艺，反而愿意把更多优质产品上架，把量做起来。

　　例如一家拼多多上的花店花颜悦色，10支橙芭比售价仅10.99元，与云南斗南的批发价格相差无几。10小时内，从田头采摘到快递发货，全链条被压缩到极致，月销几千上万成为常态。

　　更重要的是，如果商品被纳入“百亿补贴”池，平台会以补贴方式降低用户端售价，提高商品自然流量。

　　像科里芙这家卖防晒衣的工厂，就拿到过这样的流量红利：一件原价66元的防晒衣，在补贴后买家只需支付49.5元，平台承担16.5元差价。

　　花更少的钱，卖更好的货，赚一样甚至更多的钱——拼多多主打的，是一种刨除品牌溢价的商业性价比。

　　而今，这一逻辑又被进一步放大：平台宣布在未来三年投入千亿补贴，用于商家扶持和本地产业数字化转型，未来三年内，将在商家补贴、流量支持、平台技术服务等方面累计投入超1000亿元，目标是进一步降低商家运营成本，推动本地产业带数字化转型，扩展性价比商品的覆盖范围。

　　“千亿补贴”，听起来像一场促销，但实质上，它是一场供给侧重构的长期投资。

　　过去，中国制造靠代工出海，如今，在拼多多，这些产业带正被重新焊接进国内消费市场。

　　与传统电商不同，拼多多不讲品牌故事，而是把流量、补贴和技术服务，全部砸向产业带，强调商品价值、真实价格与稳定供货。这种平台策略，不再是流量中介，而更像是产业链组织者。

　　通过让利、算法、金融与履约系统的整合，拼多多帮助中小工厂获得稳定需求，构建抗风险能力。那些在别的平台难以生存的“没名气但真好用”的商品，在拼多多找到舞台。

　　这也是为什么越来越多消费者发现：在拼多多，能买到价格感人、体验扎实的“无名好货”；而越来越多厂商意识到，拼多多的生意，做得不是营销，而是真正的产品。

　　当消费主义的光环逐渐褪去，当品牌不再等同于价值，一个更冷静、更务实的消费时代正在到来。用户不再为精美包装和情绪故事买单，而是开始用数据、用体验、用口碑来验证“值不值”；厂商不再一味追求品牌溢价，而是回归产品力本身，用真材实料和极致效率赢得市场。

　　没有品牌广告、没有情绪营销，只有商品和销量在说话。在这个逻辑里，消费回到了“凭本事卖货”的时代。而随着商家生态的成长，平台粘性与消费信任也随之加强，这种生态性变革，最终将反哺平台自身。

　　证券之星估值分析提示时代集团控股行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示东吴证券行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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